Criza Datoriilor Venezuelene după Căderea lui Maduro
Creșterea semnificativă a obligațiunilor Venezuelei, generată de înlăturarea de la putere a lui Nicolas Maduro, sugerează o posibilă restructurare a datoriei. Totuși, investitorii și analiștii subliniază că acest optimism ascunde o situație de datorie suverană extrem de complexă și riscantă, caracterizată prin incertitudine politică și sancțiuni internaționale.
Contextul Datoriilor Venezuelei
Venezuela se confruntă cu datorii totale estimate între 150 și 170 de miliarde de dolari, având creditori diverși, inclusiv deținători de obligațiuni comerciale, reclamanți în arbitraje internaționale și state precum China, care a acordat împrumuturi garantate cu petrol. După aproape un deceniu de default, schimbarea de regim a transformat restructurarea datoriei dintr-o speranță îndepărtată într-o posibilitate reală, generând o creștere a titlurilor venezuelene.
Graham Stock, de la RBC BlueBay Asset Management, a declarat că nu se preconizează nimic concret în următorii doi ani, evidențiind complexitatea situației și lipsa unor date economice clare. Aproximativ 102 miliarde de dolari din datorie sunt sub formă de obligațiuni, iar datoria bilaterală față de China este estimată la 13–15 miliarde de dolari. Venezuela nu a publicat date oficiale complete privind datoria de aproape un deceniu, iar compania petrolieră de stat Petroleos de Venezuela (PDVSA) a încheiat acorduri financiare complexe garantate cu livrări de petrol.
Obstacolele Restructurării
Chiar și după schimbarea de regim, principalele obstacole în calea restructurării rămân sancțiunile americane, care continuă să afecteze procesul. Aceste sancțiuni vizează inclusiv președinta interimară Delcy Rodriguez, iar inițierea unor discuții formale cu creditorii ar putea încălca reglementările Trezoreriei SUA. Investitorii expuși includ fonduri speculative, administratori de active americani și europeni, precum și fonduri de pensii din SUA, care au rămas „blocate” cu aceste obligațiuni după sancțiunile din 2019.
Robert Koenigsberger, director de investiții la Gramercy, a subliniat că fără o modificare completă a regimului de sancțiuni, un acord de restructurare este „extrem de improbabil” în acest an. Alți analiști, precum Eileen Gavin de la Verisk Maplecroft, au avertizat că riscul rămâne ridicat și imprevizibil, limitând sever capacitatea Venezuelei de a plăti datoriile.
Rolul Fondului Monetar Internațional
De obicei, restructurările de datorie suverană sunt susținute de un program al Fondului Monetar Internațional (FMI). Cu toate acestea, FMI nu a realizat o evaluare economică completă a Venezuelei din 2004. În acest context, unii investitori speculează că Statele Unite ar putea interveni ca „garant” în locul FMI. Ed Al-Hussainy de la Columbia Threadneedle Investments a menționat că o linie de credit sau o garanție din partea guvernului american ar fi atractivă pentru investitori.
Totuși, implicarea SUA ridică întrebări cu privire la posibilele preferințe pentru instituțiile financiare americane în raport cu fondurile internaționale, precum și incertitudinea privind viitorul politic al Venezuelei, inclusiv organizarea de alegeri și riscurile de destabilizare internă.
Condițiile Economice și Politice
Venezuela deține cele mai mari rezerve de petrol din lume, dar producția a scăzut sub 1 milion de barili pe zi, de la un vârf de peste 3,7 milioane în anii ’70, din cauza subinvestițiilor și managementului deficitar. Celestino Amore, cofondator al Canaima Global Opportunities Fund, a afirmat că cel mai mare risc rămâne cel politic, subliniind că aceasta nu este o investiție pentru cei slabi de inimă.
Concluzie
În concluzie, deși optimismul cu privire la restructurarea datoriilor Venezuelei a crescut după căderea lui Maduro, complexitatea situației financiare și incertitudinea politică continuă să reprezinte obstacole majore în calea unei soluții viabile.
